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      2016年最新中國私募基金的誕生與發展歷程

    文/鄭建平  2016年08月30日 16:23 來源:現貨瀝青網 www.alcoholics-info.com

      2004年2月20日

      私募投資人趙丹陽與深國投信托合作,成立“深國投-赤子之心(中國)集合資金信托計劃”,被業內視為國內首只陽光私募產品,以“投資顧問”的形式開啟了私募基金陽光化的模式。

    2016年最新中國私募基金的誕生與發展歷程

      2006年~2007年

      公募基金經理轉投私募行業的第一波潮流出現,包括肖華、江暉、趙軍、田榮華、徐大成等重量級人物紛紛“奔私”,帶來新的投資理念和方法。

      2009年1月23日

      銀監會印發《信托公司證券投資信托業務操作指引》,成為第一個規范證券類信托產品的文件,意味著存在多年的陽光私募模式得到監管認可。

      2009年

      第二波“公奔私”熱潮風起云涌,曾昭雄、孫建冬、許良勝、李文忠、李旭利等公募基金經理,都在這一年轉投私募,行業不斷發展壯大。

      2009年12月7日

      寧波游資出身的徐翔來到上海成立澤熙投資,發行澤熙瑞金1號。到了2015年11月1日,徐翔涉嫌內幕交易、操縱市場等違法犯罪行為,被公安機關依法采取刑事強制措施。

      2012年~2015年

      原“公募一哥”、華夏基金王亞偉離開,南方基金投資總監邱國鷺辭職,標志著第三波“公奔私”熱潮到來。王茹遠、王鵬輝、呂宜振、王衛東等大批公募基金經理隨著新一輪牛市的到來投身私募行業,“公奔私”達到高潮。

      2012年12月28日

      全國人大通過新修訂的《證券投資基金法》,增加“非公開募集基金”章節,對私募基金做出相關規定,意味著私募基金的法律地位得以確立,成為正規軍納入監管。

      2013年12月

      私募教父趙丹陽認為A股到了價值底部,宣布重返市場,發行首只產品“華潤信托-赤子之心價值集合資金信托計劃”。

      2014年1月17日

      中國證券投資基金業協會發布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》,開啟私募基金備案制度,賦予了私募合法身份,同時私募作為管理人可以獨立自主發行產品。

      2014年3月

      基金業協會為首批50家私募機構發放私募基金管理人登記證書,取得資格的私募可以從事私募證券投資、股權投資、創業投資等業務,成為正規軍。

      2014年6月30日

      證監會審議通過《私募投資基金監督管理暫行辦法》,在備案制的基礎上,進一步對包括陽光私募在內的私募基金監管做出全面規定。

      2016年2月至今

      基金業協會陸續發布《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等私募行業自律規則,同時發布《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》,并從去年11月開始公布了8批失聯私募名單。協會希望構建一套私募基金行業的自律規則體系,規范私募行業發展。

      私募基金行業發展現狀

      一、私募產品數量及業績表現

      1.歷年來私募產品發行數量和規模

      Wind數據顯示,截至2016年8月22日,從2004年以來,歷年私募產品發行數量由47只暴增到7565只,同時產品發行規模由7.89億元增長到599.78億元。尤其是在2007年、2015年兩輪大牛市中,私募跟隨行情,在產品數量和規模上快速增長,2015年私募產品發行數量達到17869只,規模為2237.54億元,達到歷年之最。

      2.私募基金業績表現

      國金數據顯示,2011年底到2016年6月,全市場私募基金表現好于滬深300(3311.987, 4.21, 0.13%)指數,但弱于中證500指數,總體絕對收益相對較高。

      二、私募基金備案現狀

      1.私募基金管理人登記現狀

      2015年1月~2016年1月,在基金業協會登記的私募基金管理人數量穩步增長,由6974家上漲到25841家,增長了近3倍,意味著私募基金的快速膨脹和發展。

      2月5日《公告》以后協會要求已登記私募管理人需備案首只產品,否則將注銷管理人登記資格,自2016年4月私募管理人的數量有所下降,到5月第一階段清理“空殼”私募行動,有2000家私募被注銷,到8月第二階段,有超過7800家私募被注銷,以上兩個階段共有超過1萬家私募被注銷,目前私募管理人數量下降到16467家。

      在2月5日《公告》后部分私募主動注銷管理人資格,同時也有新私募在新規下完成備案,數量超過900家。

      2.私募基金備案情況和規模情況

      2015年1月~2016年7月,私募基金產品的備案數量從8846只增長到了36829只,增長了3倍多,這意味著越來越多私募將旗下產品進行備案,規范運行,同時私募產品隨著A市場行情變化呈現出不一樣的增長態勢。尤其是在2015年2月5日《公告》發布后要求已登記的私募需備案首只產品后,私募基金備案數量出現大爆發。

      從2015年1月到2016年7月,私募基金的資產管理規模從2.63萬億元增長到7.47萬億元,增長了近兩倍,私募資管總規?膳c公募媲美。

      3.私募行業從業人員現狀

      從2015年1月到2016年6月,私募行業人員數量從12.44萬人增長到40.25萬人,增長了2倍多,說明越來越多人進入私募行業,也有不少公募基金經理隨著行情“公奔私”。尤其在2015年11月、2016年3月私募行業人員數量突然出現爆發,可能和行情、監管等有關。而2016年7月數量驟降,可能和清理空殼私募有關。

      4.私募規模分布現狀

      作為行業的標桿,50億、100億以上管理規模的私募基金備受關注,從2015年1月到2016年7月,50億~100億元規模的私募數量從60家增長到138家,增長了1.3倍,而100億元以上管理規模的私募數量從43家增長到了131家,增長了2倍,但多數私募的管理規模仍非常小。

      5.證券類私募現狀

      從2015年1月到2016年7月,證券類私募管理人數量從2527家增長到7609家,增長了2倍,由于清理空殼私募后續數量有所下降;同時證券私募基金備案數量從4383只增長到21948只,增長了4倍;而證券私募管理規模從8506億元增長到23711億元,增長近2倍。

      私募基金的監管

      1.《證券投資基金法(2015年修正)》

      2012年12月28日 全國人大通過

      要點:非公開募集基金應當向合格投資者募集,合格投資者累計不得超過二百人。

      意義:首次將非公開募集基金(私募基金)納入范圍,這意味著私募證券投資基金獲得合法地位。

      2.《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》

      2014年1月17日由基金業協會頒布

      要點:

     。1)私募管理人應當履行基金管理人登記手續并申請成為協會會員。

     。2)私募管理人應當在募集完成后將產品進行備案。

     。3)經備案的私募基金可以申請開立證券相關賬戶。

      意義:《辦法》規定了私募備案的具體要求,意味著基金業協會正式啟動私募基金登記備案工作,明確私募基金不采取行政審批而是備案制度,由此拉開了萬家私募備案的序幕。

      3.《私募投資基金監督管理暫行辦法》

      2014年6月30日由證監會審議通過

      要點:《辦法》在備案制基礎上,進一步對包括陽光私募在內的私募基金監管做出全面規定,包括明確私募基金的含義、協會對私募的自律監管、全口徑備案制度、合格投資者制度、資金募集規則、投資運作規則等私募基金的基本原則和規則。

      意義:意味著私募基金行業正式有了明確的監管辦法,被納入監管體系,行業開始走向規范化發展道路。

      4.《私募投資基金管理人內部控制指引》

      2016年2月1日由基金業協會頒布

      要點:《內控指引》是私募公司內部規范,貫穿私募基金的資金募集、投資研究、投資運作、運營保障和信息披露等各個環節。

      意義:保證各項業務的合法合規運作,實現經營目標和保障私募基金財產安全。

      5.《私募投資基金信息披露管理辦法》

      2016年2月4日由基金業協會頒布

      要點:《信披辦法》對私募信息披露做出規范性要求,加強私募信息披露的制度建設,規范私募基金信息披露義務人向投資者進行披露的內容和方式。

      意義:有利于保障私募基金投資者的知情權,從而保護私募基金投資者的合法權益,促進市場資源的合理配置。

      6.《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》

      2016年2月5日由基金業協會頒布

      要點:

     。1)取消私募基金管理人登記證明。

     。2)私募應當及時備案產品、履行信息報送義務及按時提交經審計的年度財務報告。

     。3)新申請私募、首次備案產品或重大事項變更等需提交法律意見書。

     。4)規定私募高管人員應當取得基金從業資格。

     。5)已登記私募管理人不備案產品將被注銷資格。

      意義:意味著私募備案的收緊,而5月1日和8月1日兩個階段的注銷“空殼”私募行動,有效凈化了行業空氣。

      7.《私募投資基金募集行為管理辦法》

      2016年4月15日由基金業協會頒布

      要點:

     。1)私募基金募集主體資格只有登記私募及取得基金銷售資格的機構。

     。2)募集人承擔合格投資者甄別和認定責任。

     。3)募集機構與監督銀行要簽訂監督協議。

     。4)私募不得公開宣傳產品和業績情況。

     。5)私募產品宣傳必須面向特定對象。

     。6)要進行合格投資者確認,禁止非法拆分轉讓。

     。7)實行24小時投資冷靜期和確認回訪制度。

      意義:《募集管理辦法》作為重磅私募自律新規,明確私募募集環節的多個方面,是防范違規風險的第一道防線,引導募集機構合法合規經營,由此中國私募基金行業的自律規則體系正在逐步形成,協會以自律規則為抓手,通過登記備案、分類公示、自律檢查、紀律處分、黑名單和信息共享等制度措施,不斷完善和強化事中事后自律監管機制,引導私募行業誠實守信、合規運作,贏得投資者的信任托付、贏得社會和資本市場的認可,贏得基業長青。

      8.監管層希望初步形成規范私募基金行業發展的一套完整的自律規則體系,包括:

      “7個辦法”

      《私募基金登記備案管理辦法》修訂中

      《私募基金募集行為管理辦法》已發布

      《私募基金信息披露辦法》已發布

      《私募基金管理人從事投資顧問業務管理辦法》制定完善中

      《私募基金托管業務管理辦法》制定完善中

      《私募基金外包服務業務管理辦法》制定完善中

      《基金從業資格管理辦法》制定完善中

      “2個指引”

      《私募基金合同內容與格式指引》已發布

      《私募基金內控指引》已發布

      9.國務院《私募投資基金管理條例》年內出臺

      2016年4月13日,中國政府網公布了國務院2016年立法工作計劃的通知,要求證監會起草《私募投資基金管理條例》,并被列為全面深化改革急需完成的項目。

      私募基金發展趨勢

      1.接近公募規模 私募體量帶來引爆點

      從2014年協會啟動私募備案以來,我們可以看到行業發展十分迅猛。數據顯示,截至2016年7月底,已登記的私募管理人為1.65萬家,備案私募產品數量達到3.68萬只,認繳規模7.47萬億元,實繳規模6.11萬億元。對比公募,基金公司管理公募基金規模7.95萬億元。由此可見,私募總規模接近公募總規模,私募的爆發式增長可見一斑。

      同時具備行業代表性的百億級私募航母已經達到131家大型私募資產管理公司隊伍的壯大,意味著私募已經成為資管行業不可忽視的力量。

      2.行業由亂而治,走規范發展道路

      私募基金行業在發展壯大過程中暴露出諸多問題,一些機構以私募的名義,拿著協會登記備案信息非法自我增信,從事非法集資等違法違規行為,兼營P2P、民間借貸、擔保等非私募業務,對投資者利益造成重大侵害,也抹黑私募行業形象。

      證監會表示,當前私募行業非法集資風險突出,2014年以來多地爆發以私募基金為名的非法集資案件,涉及已登記機構32家,已備案私募基金59億元,投資者上萬人。在中國證監會的指導下,從2015年下半年開始,中國證券投資基金業協會開始制定出臺多個重磅政策,拉開了私募行業的監管序幕。

      目前監管主要包括幾個方面,第一,從基礎備案工作入手,通過引入法律意見書制度、要求高管需取得基金從業資格等,奠定私募行業的基本從業規范;第二,搭建一套“7+2”的自律規則體系,從內部控制、信息披露、募集行為等諸多環節規范私募行為,強化事中事后監管;第三,建立私募失聯制度、分類公示制度等,同時打擊私募違法違規行為;第四,在規范私募作為管理人業務的同時,將私募作為投顧的業務模式也納入監管,證券期貨資管暫行規定對第三方投顧資質等多方面做出規定,防范業務風險、避免監管套利。同時,協會還開展了兩個階段的“空殼”私募注銷工作,已有超過1萬家機構被注銷私募管理人登記。

      3.對沖工具仍受限制

      目前市場上主流的私募策略包括幾大策略:普通股票策略、債券策略、市場中性、套利策略、宏觀對沖、管理期貨、定向增發、組合基金等。私募投資正在從純主動管理、選股發展到量化、對沖等。但與此同時,私募可運用的對沖工具較少,2015年股災后,利用股指期貨對沖受限較多,另外期權等諸多衍生品對沖工具有待研發和使用,離真正意義上的對沖基金尚有距離。

      4.私募設立公募 出現破局但細節仍待明確

      2016年6月底,原華夏基金固收投資總監楊愛斌終于拿下了公募批文,成立公募鵬揚基金,成為首個“私轉公”的投資人。私募申請公募,對私募公司的管理體系、產品線、風控流程和人才隊伍等多方面提出要求,還涉及原有私募業務融合、建立防火墻制度等。自2013年證監會頒布的新《基金法》、《資管機構設立公募基金管理業務暫行規定》,私募想要跨入公募大門已無政策障礙。但私募設立公募基金后,如何處理原來的私募業務,如何建立公私募的防火墻制度,防止利益輸送和沖突,仍然有待進一步明確。

      5.加速布局海外 全球化視野已經打開

      在中國資本市場全球化的背景下,私募進軍海外市場的步伐在不斷加快。前幾年早有淡水泉投資、景林資產、赤子之心投資、千合資本等在香港設立公司,向海外投資和募資等,還有源樂晟資產、鼎鋒資產等私募發行海外產品,投資港股、中概股等。最近私募紛紛加快出海步伐,重陽投資、富善投資、神州牧基金、望正資本等私募再掀出海熱潮。進軍海外市場也成為私募發展升級的重要方向之一。

      國內私募目前開展海外業務的形式主要有兩種,一是直接在開曼群島等地注冊基金,負責投資;二是在香港申請資管牌照,成立公司投資。在投資品種上,主動管理私募以投向中概股為主,同時參與海外高收益債券投資;量化私募則主要涉及商品期貨、股指期貨、股票等;資金方面,有的在國內募集,通過合格境內機構投資者(QDII)投到海外產品,也有的直接在海外募集。

      6.私募擁抱新三板 股權投資前景廣闊

     2004年2月20日

      私募投資人趙丹陽與深國投信托合作,成立“深國投-赤子之心(中國)集合資金信托計劃”,被業內視為國內首只陽光私募產品,以“投資顧問”的形式開啟了私募基金陽光化的模式。

      2006年~2007年

      公募基金經理轉投私募行業的第一波潮流出現,包括肖華、江暉、趙軍、田榮華、徐大成等重量級人物紛紛“奔私”,帶來新的投資理念和方法。

      2009年1月23日

      銀監會印發《信托公司證券投資信托業務操作指引》,成為第一個規范證券類信托產品的文件,意味著存在多年的陽光私募模式得到監管認可。

      2009年

      第二波“公奔私”熱潮風起云涌,曾昭雄、孫建冬、許良勝、李文忠、李旭利等公募基金經理,都在這一年轉投私募,行業不斷發展壯大。

      2009年12月7日

      寧波游資出身的徐翔來到上海成立澤熙投資,發行澤熙瑞金1號。到了2015年11月1日,徐翔涉嫌內幕交易、操縱市場等違法犯罪行為,被公安機關依法采取刑事強制措施。

      2012年~2015年

      原“公募一哥”、華夏基金王亞偉離開,南方基金投資總監邱國鷺辭職,標志著第三波“公奔私”熱潮到來。王茹遠、王鵬輝、呂宜振、王衛東等大批公募基金經理隨著新一輪牛市的到來投身私募行業,“公奔私”達到高潮。

      2012年12月28日

      全國人大通過新修訂的《證券投資基金法》,增加“非公開募集基金”章節,對私募基金做出相關規定,意味著私募基金的法律地位得以確立,成為正規軍納入監管。

      2013年12月

      私募教父趙丹陽認為A股到了價值底部,宣布重返市場,發行首只產品“華潤信托-赤子之心價值集合資金信托計劃”。

      2014年1月17日

      中國證券投資基金業協會發布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》,開啟私募基金備案制度,賦予了私募合法身份,同時私募作為管理人可以獨立自主發行產品。

      2014年3月

      基金業協會為首批50家私募機構發放私募基金管理人登記證書,取得資格的私募可以從事私募證券投資、股權投資、創業投資等業務,成為正規軍。

      2014年6月30日

      證監會審議通過《私募投資基金監督管理暫行辦法》,在備案制的基礎上,進一步對包括陽光私募在內的私募基金監管做出全面規定。

      2016年2月至今

      基金業協會陸續發布《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等私募行業自律規則,同時發布《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》,并從去年11月開始公布了8批失聯私募名單。協會希望構建一套私募基金行業的自律規則體系,規范私募行業發展。

      私募基金行業發展現狀

      一、私募產品數量及業績表現

      1.歷年來私募產品發行數量和規模

      Wind數據顯示,截至2016年8月22日,從2004年以來,歷年私募產品發行數量由47只暴增到7565只,同時產品發行規模由7.89億元增長到599.78億元。尤其是在2007年、2015年兩輪大牛市中,私募跟隨行情,在產品數量和規模上快速增長,2015年私募產品發行數量達到17869只,規模為2237.54億元,達到歷年之最。

      2.私募基金業績表現

      國金數據顯示,2011年底到2016年6月,全市場私募基金表現好于滬深300(3311.987, 4.21, 0.13%)指數,但弱于中證500指數,總體絕對收益相對較高。

      二、私募基金備案現狀

      1.私募基金管理人登記現狀

      2015年1月~2016年1月,在基金業協會登記的私募基金管理人數量穩步增長,由6974家上漲到25841家,增長了近3倍,意味著私募基金的快速膨脹和發展。

      2月5日《公告》以后協會要求已登記私募管理人需備案首只產品,否則將注銷管理人登記資格,自2016年4月私募管理人的數量有所下降,到5月第一階段清理“空殼”私募行動,有2000家私募被注銷,到8月第二階段,有超過7800家私募被注銷,以上兩個階段共有超過1萬家私募被注銷,目前私募管理人數量下降到16467家。

      在2月5日《公告》后部分私募主動注銷管理人資格,同時也有新私募在新規下完成備案,數量超過900家。

      2.私募基金備案情況和規模情況

      2015年1月~2016年7月,私募基金產品的備案數量從8846只增長到了36829只,增長了3倍多,這意味著越來越多私募將旗下產品進行備案,規范運行,同時私募產品隨著A市場行情變化呈現出不一樣的增長態勢。尤其是在2015年2月5日《公告》發布后要求已登記的私募需備案首只產品后,私募基金備案數量出現大爆發。

      從2015年1月到2016年7月,私募基金的資產管理規模從2.63萬億元增長到7.47萬億元,增長了近兩倍,私募資管總規?膳c公募媲美。

      3.私募行業從業人員現狀

      從2015年1月到2016年6月,私募行業人員數量從12.44萬人增長到40.25萬人,增長了2倍多,說明越來越多人進入私募行業,也有不少公募基金經理隨著行情“公奔私”。尤其在2015年11月、2016年3月私募行業人員數量突然出現爆發,可能和行情、監管等有關。而2016年7月數量驟降,可能和清理空殼私募有關。

      4.私募規模分布現狀

      作為行業的標桿,50億、100億以上管理規模的私募基金備受關注,從2015年1月到2016年7月,50億~100億元規模的私募數量從60家增長到138家,增長了1.3倍,而100億元以上管理規模的私募數量從43家增長到了131家,增長了2倍,但多數私募的管理規模仍非常小。

      5.證券類私募現狀

      從2015年1月到2016年7月,證券類私募管理人數量從2527家增長到7609家,增長了2倍,由于清理空殼私募后續數量有所下降;同時證券私募基金備案數量從4383只增長到21948只,增長了4倍;而證券私募管理規模從8506億元增長到23711億元,增長近2倍。

      私募基金的監管

      1.《證券投資基金法(2015年修正)》

      2012年12月28日 全國人大通過

      要點:非公開募集基金應當向合格投資者募集,合格投資者累計不得超過二百人。

      意義:首次將非公開募集基金(私募基金)納入范圍,這意味著私募證券投資基金獲得合法地位。

      2.《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》

      2014年1月17日由基金業協會頒布

      要點:

     。1)私募管理人應當履行基金管理人登記手續并申請成為協會會員。

     。2)私募管理人應當在募集完成后將產品進行備案。

     。3)經備案的私募基金可以申請開立證券相關賬戶。

      意義:《辦法》規定了私募備案的具體要求,意味著基金業協會正式啟動私募基金登記備案工作,明確私募基金不采取行政審批而是備案制度,由此拉開了萬家私募備案的序幕。

      3.《私募投資基金監督管理暫行辦法》

      2014年6月30日由證監會審議通過

      要點:《辦法》在備案制基礎上,進一步對包括陽光私募在內的私募基金監管做出全面規定,包括明確私募基金的含義、協會對私募的自律監管、全口徑備案制度、合格投資者制度、資金募集規則、投資運作規則等私募基金的基本原則和規則。

      意義:意味著私募基金行業正式有了明確的監管辦法,被納入監管體系,行業開始走向規范化發展道路。

      4.《私募投資基金管理人內部控制指引》

      2016年2月1日由基金業協會頒布

      要點:《內控指引》是私募公司內部規范,貫穿私募基金的資金募集、投資研究、投資運作、運營保障和信息披露等各個環節。

      意義:保證各項業務的合法合規運作,實現經營目標和保障私募基金財產安全。

      5.《私募投資基金信息披露管理辦法》

      2016年2月4日由基金業協會頒布

      要點:《信披辦法》對私募信息披露做出規范性要求,加強私募信息披露的制度建設,規范私募基金信息披露義務人向投資者進行披露的內容和方式。

      意義:有利于保障私募基金投資者的知情權,從而保護私募基金投資者的合法權益,促進市場資源的合理配置。

      6.《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》

      2016年2月5日由基金業協會頒布

      要點:

     。1)取消私募基金管理人登記證明。

     。2)私募應當及時備案產品、履行信息報送義務及按時提交經審計的年度財務報告。

     。3)新申請私募、首次備案產品或重大事項變更等需提交法律意見書。

     。4)規定私募高管人員應當取得基金從業資格。

     。5)已登記私募管理人不備案產品將被注銷資格。

      意義:意味著私募備案的收緊,而5月1日和8月1日兩個階段的注銷“空殼”私募行動,有效凈化了行業空氣。

      7.《私募投資基金募集行為管理辦法》

      2016年4月15日由基金業協會頒布

      要點:

     。1)私募基金募集主體資格只有登記私募及取得基金銷售資格的機構。

     。2)募集人承擔合格投資者甄別和認定責任。

     。3)募集機構與監督銀行要簽訂監督協議。

     。4)私募不得公開宣傳產品和業績情況。

     。5)私募產品宣傳必須面向特定對象。

     。6)要進行合格投資者確認,禁止非法拆分轉讓。

     。7)實行24小時投資冷靜期和確認回訪制度。

      意義:《募集管理辦法》作為重磅私募自律新規,明確私募募集環節的多個方面,是防范違規風險的第一道防線,引導募集機構合法合規經營,由此中國私募基金行業的自律規則體系正在逐步形成,協會以自律規則為抓手,通過登記備案、分類公示、自律檢查、紀律處分、黑名單和信息共享等制度措施,不斷完善和強化事中事后自律監管機制,引導私募行業誠實守信、合規運作,贏得投資者的信任托付、贏得社會和資本市場的認可,贏得基業長青。

      8.監管層希望初步形成規范私募基金行業發展的一套完整的自律規則體系,包括:

      “7個辦法”

      《私募基金登記備案管理辦法》修訂中

      《私募基金募集行為管理辦法》已發布

      《私募基金信息披露辦法》已發布

      《私募基金管理人從事投資顧問業務管理辦法》制定完善中

      《私募基金托管業務管理辦法》制定完善中

      《私募基金外包服務業務管理辦法》制定完善中

      《基金從業資格管理辦法》制定完善中

      “2個指引”

      《私募基金合同內容與格式指引》已發布

      《私募基金內控指引》已發布

      9.國務院《私募投資基金管理條例》年內出臺

      2016年4月13日,中國政府網公布了國務院2016年立法工作計劃的通知,要求證監會起草《私募投資基金管理條例》,并被列為全面深化改革急需完成的項目。

      私募基金發展趨勢

      1.接近公募規模 私募體量帶來引爆點

      從2014年協會啟動私募備案以來,我們可以看到行業發展十分迅猛。數據顯示,截至2016年7月底,已登記的私募管理人為1.65萬家,備案私募產品數量達到3.68萬只,認繳規模7.47萬億元,實繳規模6.11萬億元。對比公募,基金公司管理公募基金規模7.95萬億元。由此可見,私募總規模接近公募總規模,私募的爆發式增長可見一斑。

      同時具備行業代表性的百億級私募航母已經達到131家大型私募資產管理公司隊伍的壯大,意味著私募已經成為資管行業不可忽視的力量。

      2.行業由亂而治,走規范發展道路

      私募基金行業在發展壯大過程中暴露出諸多問題,一些機構以私募的名義,拿著協會登記備案信息非法自我增信,從事非法集資等違法違規行為,兼營P2P、民間借貸、擔保等非私募業務,對投資者利益造成重大侵害,也抹黑私募行業形象。

      證監會表示,當前私募行業非法集資風險突出,2014年以來多地爆發以私募基金為名的非法集資案件,涉及已登記機構32家,已備案私募基金59億元,投資者上萬人。在中國證監會的指導下,從2015年下半年開始,中國證券投資基金業協會開始制定出臺多個重磅政策,拉開了私募行業的監管序幕。

      目前監管主要包括幾個方面,第一,從基礎備案工作入手,通過引入法律意見書制度、要求高管需取得基金從業資格等,奠定私募行業的基本從業規范;第二,搭建一套“7+2”的自律規則體系,從內部控制、信息披露、募集行為等諸多環節規范私募行為,強化事中事后監管;第三,建立私募失聯制度、分類公示制度等,同時打擊私募違法違規行為;第四,在規范私募作為管理人業務的同時,將私募作為投顧的業務模式也納入監管,證券期貨資管暫行規定對第三方投顧資質等多方面做出規定,防范業務風險、避免監管套利。同時,協會還開展了兩個階段的“空殼”私募注銷工作,已有超過1萬家機構被注銷私募管理人登記。

      3.對沖工具仍受限制

      目前市場上主流的私募策略包括幾大策略:普通股票策略、債券策略、市場中性、套利策略、宏觀對沖、管理期貨、定向增發、組合基金等。私募投資正在從純主動管理、選股發展到量化、對沖等。但與此同時,私募可運用的對沖工具較少,2015年股災后,利用股指期貨對沖受限較多,另外期權等諸多衍生品對沖工具有待研發和使用,離真正意義上的對沖基金尚有距離。

      4.私募設立公募 出現破局但細節仍待明確

      2016年6月底,原華夏基金固收投資總監楊愛斌終于拿下了公募批文,成立公募鵬揚基金,成為首個“私轉公”的投資人。私募申請公募,對私募公司的管理體系、產品線、風控流程和人才隊伍等多方面提出要求,還涉及原有私募業務融合、建立防火墻制度等。自2013年證監會頒布的新《基金法》、《資管機構設立公募基金管理業務暫行規定》,私募想要跨入公募大門已無政策障礙。但私募設立公募基金后,如何處理原來的私募業務,如何建立公私募的防火墻制度,防止利益輸送和沖突,仍然有待進一步明確。

      5.加速布局海外 全球化視野已經打開

      在中國資本市場全球化的背景下,私募進軍海外市場的步伐在不斷加快。前幾年早有淡水泉投資、景林資產、赤子之心投資、千合資本等在香港設立公司,向海外投資和募資等,還有源樂晟資產、鼎鋒資產等私募發行海外產品,投資港股、中概股等。最近私募紛紛加快出海步伐,重陽投資、富善投資、神州牧基金、望正資本等私募再掀出海熱潮。進軍海外市場也成為私募發展升級的重要方向之一。

      國內私募目前開展海外業務的形式主要有兩種,一是直接在開曼群島等地注冊基金,負責投資;二是在香港申請資管牌照,成立公司投資。在投資品種上,主動管理私募以投向中概股為主,同時參與海外高收益債券投資;量化私募則主要涉及商品期貨、股指期貨、股票等;資金方面,有的在國內募集,通過合格境內機構投資者(QDII)投到海外產品,也有的直接在海外募集。

    2016年最新中國私募基金的誕生與發展歷程

      6.私募擁抱新三板 股權投資前景廣闊

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