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    電子行業:創新對零組件意義更重大,從“反摩爾定律”說起

    2017-03-27 15:13 來源:現貨瀝青網 股票頻道 作者:趙文
    2017年3月27日現貨瀝青網訊:創新對零組件意義更重大,從“反摩爾定律”說起

    摩爾定律大家耳熟能詳,如果換個角度來看,當前時點上施密特的“反摩爾定律”對于零組件公司的意義:一家IT公司如果在今天賣掉和18個月前等量的、同樣的產品,它的營業額就要降一半。假如沒有創新,蘋果出貨量維持在2億級別三年多時間里,恐怕相應供應鏈日子不好過。因為我們的理解是過去三年蘋果主要通過尺寸魔法,把手機跟隨安卓做大屏化,本質上很多零組件升級并不是特別大。倘若沒有過去三年國內手機廠商崛起,變向把三星等國外廠商供應鏈本土化,開啟13年之后的第二個數量紅利,這些龍頭廠商很難維持過去這幾年的高速增長。

    我們看好供應鏈的三年中興,背后邏輯在于因為iPhone的產品屬性中兼具科技品與消費品特點,從iPhone的產品下一步定位出發來看,提高整體價位帶相比在當前2億出貨規模上進一步增加出貨,更容易幫助蘋果達成收入增長目標。與過去三年大屏化所不一樣的是,當前時點上更高價位帶的定位需要組件創新升級的支持,除了標準品組件,消費電子零組件類似項目制(一個生命周期內從設計到大規模量產,且要控制成本),龍頭公司的工程能力、短時間內良率爬坡水平、以及此前的技術路線儲備成為勝出的要件,這是我們持續看好龍頭的原因。
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    而iPhone8的創新對于安卓陣營中線來看,也會有積極意義。除了蘋果ASP平均上移給國內手機廠商向更高價位帶遷移提供價格空間外,零組件上的蘋果的引導意義也將給出未來3年的升級方向。供應鏈企業而言,除了參與iPhone8的領導者組件價格升級紅利之外,也會看到將來國內手機相應滲透的數量紅利。而且國內手機過去三年的成長(5億級別),滲透曲線將進一步變陡,整體拉高增長中樞。

    總結來看,白馬方面,除了我們此前重點推薦的大族激光、信維通信、長盈精密、德賽電池、立訊精密、安潔科技之外,我們也看好歐菲光、欣旺達、東山精密、水晶光電、藍思科技、歌爾股份在新一輪創新周期中的表現。變局中,iPhone產業鏈價值有望重新分配,我們看好部分公司在蘋果新創新周期內迎來從“0到1”或者“量變到質變”的成長機會,分享電子新周期紅利,實現公司整體成長的升級換擋,包括得潤電子、國光電器、超聲電子、依頓電子、艾華集團、科森科技。

    風險提示

    行業景氣度下滑的風險;原材料價格大幅上升的風險

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