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    信托行業:信托進入20萬億時代,綜合信托報酬率連續兩個季度提升

    2017-03-27 15:14 來源:現貨瀝青網 股票頻道 作者:羅敏
    2017年3月27 日現貨瀝青網訊:信托資產總規模達20.22萬億元,同比增長24%。截至2016年年末,全國68家信托公司管理的信托資產規模達到20.22萬億元,同比增長24.01%,環比增長11.29%。從規模變化來看,2013年突破10萬億,2014年接近14萬億,2015年突破16萬億,2016年突破20萬億,三年之間規模翻了一倍。2015年增速為16.62%,增速加快。信托資產規模加速擴張主要原因有兩個:一個是貨幣政策、信貸政策收緊,信托靈活性滿足市場需要;第二個是大資管監管趨嚴,信托業務回流。

    綜合信托報酬率連續兩個季度提升,達到0.76%。在規模擴張的同時,平均年化綜合信托報酬率也連續兩個季度提升,達到了2014年以來最高水平。一季度、二季度維持在0.50%,三季度提升到0.58%,四季度提升到0.76%。報酬率的提升主要是因為信托公司在積極轉型,優化業務結構,擴大主動管理業務占比,根本原因是在市場對信托資金依賴度較高時,信托公司的議價能力較強。

    信托行業整體營收同比增長-5.1%,利潤總額同比小幅增長3%。
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    2016年度信托行業營業收入為1116億元,較2015年的1176億下降了5.1%,從季度累計數據來看,同比增長率分別為-6.5%、-8.8%、-11.1%、-5.5%,第四季度存在邊際改善。營收下降主要原因是2015年高基數效應,投資收益2016年同比下降28%。

    信托風險項目規模1175億,占信托資產規模為0.58%。信托風險項目個數較去年底增加了近80個,但較三季度末減少了61個;風險項目規模為1175億,較去年底增加了200億元,與2015年增長的規模持平?傮w而言,風險可控,因為風險項目占信托資產比重為0.58%,連續連個季度回落,且較去年底下降了2個PB。

    投資建議:基于信托業務規模擴張加速,報酬率存在改善空間,基于信貸政策收緊、大資管監管趨嚴的行業基本生態環境,繼續看好信托行業。標的方面,重點推薦:愛建集團(混改標的,金融牌照齊全優勢的稀缺金融控股集團標的)、安信信托(信托業務貢獻度高,結構改善提升信托報酬率,業績增長確定性高)。

    風險提示:剛性兌付風險;投資收益可能增加業績波動性。

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